Olá pessoal!
Espero que estejam bem e não tenham desistido no meio do caminho. Por aqui, resolvi escrever sobre o resultado de 2022.
Eu criei este site/blog em 2017 e escrevi um texto com o resultado da minha carteira de investimentos todos os meses até dezembro de 2021. Foram 4,5 anos compartilhando atualizações publicamente.
Quando eu escrevi o último texto há um ano, eu queria mudar a periodicidade da publicação de mensal para trimestral, assim como as empresas de negociação pública fazem. O meu objetivo era alongar o período de avaliação dos investimentos, porque é em prazos mais dilatados que as teses de investimento tem mais probabilidade de se realizarem.
Então, após um ano inteiro sem publicações, espero que esse post anime um pouco!
O termo blog é a versão encurtada de weblog. E este blog aqui completou cinco anos em 2022, acreditam?
Pois é, o tempo vai passando e parece que tudo foi rápido ao olhar em retrospectiva.
De lá pra cá, relembro alguns dos temas que enfrentamos: eleições do Brasil em 2018, crash e lockdown da Covid-19, impressão de dinheiro dos governos e bancos centrais, inflação transitória-permanente com subida de juros no mundo, e eleições do Brasil em 2022.
OK, chega de retrospectiva e vamos falar de números!
1. Introdução – Ano #17 / Idade 37 / Dezembro/2022
Sem choro e sem arrependimento, a tabela abaixo mostra o desempenho do portfólio.
A rentabilidade MD Elsewhere ficou em -44,3% em 2022 e quase zerou o desempenho positivo dos últimos cinco anos.
A carteira está em seu nível mais profundo abaixo da linha d’água (abaixo do topo histórico), inclusive bem abaixo do mergulho causado pelo crash da Covid-19, que chegou a aproximadamente -33%.
O ano de 2022 foi finalmente o ano de correção da liquidez extrema da década passada, ou seja, o preço de muitos ativos financeiros foram corrigidos pelo aumento da taxa de juros no mundo.
O Ibovespa ficou positivo porque é pesado em empresas de commodities, que receberam parte do fluxo de capital por produzirem ativos tangíveis.
O índice Small Caps de ações da bolsa brasileira, que não é pesado em produtoras de commodities, fechou o ano com -15,1%.
O CDI fechou o ano em 12,39% e agora é o novo taxímetro que deve balizar o custo de oportunidade pesado do nosso país.
O portfólio do MD Elsewhere foi bastante impactado pela alta exposição em ativos digitais, em ações de tecnologia e parte dolarizada. Essa combinação tripla fez a carteira sangrar os -44,3% no ano.
2. Notas Pessoais sobre 2022
Financeiras:
- Aporte anual realizado em relação à renda líquida anual: 64% / meta 60%. OK!
- Aporte anual realizado em relação ao patrimônio do ano anterior: 9,3%.
O gráfico acima mostra que de 2018 em diante, minha capacidade de aporte foi até o máximo de 10% do valor da carteira. Esse é um indicador importante que baliza a capacidade de poupança das fontes de renda fora da carteira de investimento.
Leitura:
- Lidos/escutados em 2022:
- Talvez você deva conversar com alguém – Lori Gottilieb.
- Super Fuel – Dr. James DiNicolantonio.
- Eu perdi o meu registro de livros e também não quis pensar muito, se eu lembrar de outros, vou corrigir na página de biblioteca do site.
Esporte:
- Totalizei 183 atividades no meu Garmin: a média foi de 1 atividade a cada 2 dias.
- 96 atividades foram de corridas: 1 corrida a cada 4 dias. Corri 519 km em 55 horas. Média de 5,4 km por corrida no ritmo 6:20 min/km (9,4 km/h).
- 44 atividades foram de maromba em academia: média de 1 ida a cada 8 dias e de 30 min por treino.
- Dos outros registros, tenho: 8 pedaladas, 5 de yoga, 8 caminhadas, 14 trilhas, 4 de surfe, e mais SUP e tênis.
3. Alocação de Recursos do Portfólio MD Elsewhere
O ano que passou me incentivou a realizar mudanças profundas no portfólio. A imagem abaixo mostra o estado da carteira em 31/12.
Percebam o detalhe “Long” na quebra por ativo. Isto porque iniciei em outubro uma posição “Short”, ou vendida, na bolsa americana.
Portólio Long (comprado): 111%. Representado pela carteira acima.
Portfólio Short (vendido): -11%. Aproximadamente -9% em S&P e -2% no Nasdaq, e não aparecem no portfólio acima.
O valor levantado com a alavancagem short de -11% está alocado no BIL, parcela que está evidente na imagem da carteira.
3.1 Alocação Geral ao longo do tempo
O gráfico acima tem duas novidades:
- i) “RF USD” (renda fixa internacional), representada pela cor salmão, linha que praticamente não existiu na última década, mas virou importante há três meses e pulou de zero para aproximadamente 30% considerando a posição vendida.
- ii) “H/O USD” (posição vendida em ativos no exterior), representada pela linha preta e também não tinha relevância antes, mas chegou até os -11% atuais. Percebam que essa curva vai para a parte inferior e negativa do gráfico.
Abaixo temos a mesma representação do gráfico acima, mas no conceito de área. É possível compreender que a soma das áreas da posição comprada “long” mais a posição vendida “short” resulta em 100% em qualquer instante de tempo.
É possível compreender na imagem acima a saída da posição comprada em ações no exterior (área vermelha) e a entrada da posição em RF USD (área laranja claro).
Escrevi isso em dezembro de 2021 e continua bastante válido:
A volatilidade será muito alta de aqui em diante.
Apertem os cintos!
Por último, vejam a participação da carteira por geografia/câmbio:
A área vermelha mostra a parcela dos recursos que sofre a variação do dólar. Há um ano e meio foi atingida a meta de ter 50% de recursos “dolarizados”. O valor fechado em dezembro de 2022 foi de 46% USD e 54% BRL. Eu gostaria de elevar esse patamar para 60/40 USD/BRL, e espero que os ativos digitais se recuperem e façam essa tarefa.
3.2 Ações Brasil (36%)
Apesar de ter vendido bastante minha posição em ações BR no ano, a alocação em empresas no Brasil aumentou percentualmente em 2022. Iniciou em 27% e terminou em 36%. Isto porque a posição em ativos digitais derreteu e todas as outras classes aumentaram a participação em decorrência.
Em 2021 eu zerei minha posição em: EZTC3, FESA4, SQIA3, SUZB3, QUAL3, OIBR3 e PTBL3. Também reduzi a posição em ENEV3. O objetivo foi a minimização de imposto e a migração do principal para outros ativos. Estimo que salvei 14 mil reais com a isenção tributária.
A privatização da Eletrobras finalmente ocorreu em 2022, e foi ótimo ter movido os recursos do FGTS para ELET. Eu solicitei que todo o meu FGTS fosse pro fundo de privatização, mas o rateio aconteceu e o destino foi parcial. Esse bom evento está representado pela fatia ELET3 na imagem abaixo.
A participação em FIAs continua aumentando relativamente.
No momento, eu quero ter uma carteira de ações próprias mais enxuta e de menor volume. Por enquanto, aceito pagar as taxas de administração e performance dos FIAs.
Meu objetivo com a carteira menor e mais enxuta é o de aproveitar as isenções tributárias para a pessoa física.
3.3 Setor Imobiliário BR (6%)
Continuei sem FIIs no ano de 2022.
Consegui um inquilino para o apartamento em março. O imóvel ficou desocupado por cinco meses! Minha avaliação é que vale a pena baixar o valor do aluguel e não deixar o aparatamento vazio.
Para conseguir este novo inquilino, tive que descontar 30% do valor antigo que fez o inquilino anterior sair. A inflação foi elevada e o reajuste acordado em contratado foi demais para o anterior.
No final das contas, paguei o condomínio por cinco meses de apartamento vazio e dois aluguéis para a corretora no novo contrato. O resultado financeiro foi aproximadamente ficar sem nove meses de aluguel pela troca de inquilino.
O gráfico acima ainda não tinha sido divulgado aqui no blog, mas é um dos que eu acompanho para avaliar a tese da compra do imóvel. Em 2016 e 2017, fiz o investimento inicial. A partir de 2018, o fluxo de caixa virou positivo e o valor investido começou a ser descontado.
3.4 Renda Fixa BR + FGTS (12%)
A participação foi aumentada de 3% para 12% durante 2022.
A subida dos juros locais aliada com a eleição do governo atual mudou o cenário da curva de juros e consequentemente da RF no Brasil.
No momento tenho apenas o FGTS e títulos de curtíssimo prazo atrelados ao CDI.
3.5 Ações Internacional (1%)
A participação foi reduzida de 25% para 1% durante 2022.
Reduzi toda a minha participação em empresas internacionais a quase zero. Fiquei apenas com GOOGL na virada do ano, mas já adianto que zerei a posição em janeiro.
3.6 Renda Fixa Internacional (29%)
A participação foi aumentada de 0% para 29% durante 2022.
Estava zerada desde junho de 2020, mas voltou para seu maior valor histórico e fechou 2022 sendo 29% da alocação da carteira. Tenho somente o ETF BIL, que paga periodicamente o juro de curto prazo do FED.
Eu gostaria que o S&P caísse até 3500 pontos, daí viro a mão e aloco esse montante.
3.7 Ativos Digitais (27%)
A participação foi reduzida de 47% para 27% durante 2022.
O ano foi devastador para os ativos digitais. BlockFi, Celsius, Three Arrows Capital, FTX e outras gigantes não sobreviveram ao final do ano.
Ainda no primeiro semestre, após as quedas violentas nos preços de mercado, eu imaginei que algumas empresas pudessem ter dificuldade em sobreviver. Ao escutar o primeiro rumor de possível insolvência, retirei meus ativos da Celsius, BlockFi, Abra, Ledn e Nexo (empresas de CeFi com serviços de empréstimos).
A partir daí, reduzi ao máximo também a posição na Binance e faço a custódia pessoalmente.
Eu teria perdido aproximadamente 3% da carteira com a falência da Celsius e BlockFi.
A lição que friso é que se há dúvida sobre a integridade de um investimento, o risco não compensa. Agi de forma igual quando zerei minha posição em IRBR3 em 2020.
Continuei comprando ativos digitais mensalmente, mas o derretimento do valor dos ativos foi responsável por reduzir naturalmente a participação na carteira.
Continuei o farming de RON e stake de ETH e AXS.
3.8 FIM – Fundos Multimercados (0%)
Continuo com uma migalha de parcela sem relevância.
3.9 Hedge/Options/Short (-11%)
Estou vendido aproximadamente -8,2% em S&P 500 e -2,8% em Nasdaq 100.
4. Proventos Recebidos
Pausei a apuração de dividendos mensais em 2022 quando refleti mais sobre o tema.
A razão foi chegar à conclusão que a distribuição de proventos pode distorcer bastante a realidade pro investidor. O exemplo mais simples é que não adianta receber dividendos mensalmente e depois ser remarcado para baixo pelo consenso do mercado no valor do ativo.
Eu voltarei a acompanhar essa métrica novamente quando mover a direção da carteira de volta aos proventos. Hoje ela está direcionada ao ganho de capital.
5. Evolução Patrimonial
No início de 2022 o drawdown (mergulho a partir do topo) era de -12%. Neste fechamento está em impressionantes -48,2% apurado em reais. Veja a linha azul da imagem abaixo. Como você se comportaria com a diminuição de metade do seu patrimônio?
Usando como comparação, o patrimônio MDE está no mesmo valor de novembro de 2018. Abaixo do menor valor do período de queda da Covid-19.
Em dólar, o drawdown está em -44,7%.
Períodos de mergulho são necessários para atingir novas máximas.
Esse drawdown também vai passar.
6. Fechamento
E aí, foi uma surpresa receber esse resultado?
Envia uma mensagem pra mim contando o que você achou!
Desejo um feliz 2023 a todos, envio um abraço e vamos pra cima!
MD Elsewhere in Brazil
Next!?
Elsewhere 